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11选5中期国际:需求增速放缓 甲醇将承压下行

2018-11-24 10:11 稿源:百度用户
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2018年甲醇经历大幅波动。通过回顾行情我们可以得知,2018年四季度甲醇价格大幅下跌主要受两方面因素影响,一是原油价格大幅下跌,带动能源化工价格中枢下移;二是贸易摩擦影响终端消费预期悲观导致甲醇库存累积。

从基本面看,2018年是甲醇从供需平衡到供需过剩转换的一年,2019年是甲醇震荡寻求支撑的一年。

2014年以来,甲醇产能增量持续保持高增长。20UU快三走势图18年中国甲醇市场表现较好,年内价格持续高位,仅有四季度重心回落明显,且年内利润多集中上游端,甲醇企业盈利偏强,继而导致年内甲醇产能继续释放。2018年中国甲醇产能增加至8534.5万吨,失效产能82万吨,合计有效产能8452.5万吨。新的投产计划依然保持高增长。2018年开工率水平处于近年较高水平,甲醇行业年均开工在64%左右,较去年上涨3个百分点。国际甲醇产能增量有限,供需基本平衡。

甲醇进口量2016年高点后持续两年回落。出口量2013年下降后,2018年再现明显增量,预期2019年将有进一步增长。

2018年下游需求基本保持稳定。化学转化方面,甲醇制二甲醚增速上升较快,甲醇制烯烃开工率四季度有所波动。甲醇用作燃料有广阔成长空间,清洁取暖政策有利于甲醇对燃煤的替代,甲醇汽车鼓励措施提供了非常有希望的增长点。

2018年下半年甲醇库存波动攀升,显示国内甲醇需求增速在下半UU快三计划年开始已难以匹配供给增速。若供给和需求增速维持目前水平,库存不断累积的矛盾仍将不断激化。高库存能不能去化,以何种方式去化是2019年需要密切关注的问题。

预计2019年甲醇价格运行区间为[2000,2800],一二季度维持震荡下行态势,三四季度存在超跌反弹机会。由于煤价和油价下行造成的生产和运输成本坍塌,节前贸易商回笼资金等,甲醇一季度将维持震荡下行态势。二季度下游烯烃开工率季节性回升将助力甲醇企稳,降速趋缓。建议第一季度重点关注中美贸易摩擦动向;第二季度关注开工率和甲醇库存去化速度;下半年重点关注UU快三计划宏观经济形势及政策层面变化。

需要关注的风险(包括但UU快三开奖UU快三规律结果不限于):中美贸易摩擦矛盾激化、国际国内经济大幅走弱、原油延续弱势大幅下挫等。

图1:国内甲醇产能持续扩张 单位:万吨

资料来源:Wind、FWNY、中期研究院

图2:产能在西部地区集中度高 单位:百分比

资料来源:Wind、FWNY、中期研究院

表1:2019年计划新增产能

资料来源:隆众石化、金联创、卓创、中期研究院

表2:2019年国外甲醇新增产能

资料来源:隆众石化、金联创、卓创、中期研究院

图3:传统下游开工率 单位:%

资料来源:Wind、中期研究院

图4:醋酸装置开工率 单位:%

资料来源:Wind、中期研究院

表3:MTO/MTP 规划产能

资料来源:隆众石化、金联创、卓创、中期研究院

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